第 一 題

本題測驗外匯避險的實務操作與法規限制。考生應先確認公司的未來外幣部位（收取美元現金流入），進而推導出規避匯率風險的正確避險方向（賣出遠期外匯），最後結合法規「實需原則」判斷該交易是否合法。

判斷外匯匯率報價時，務必站在「銀行」（造市者）的角度思考。公司預計收取美元並換回新臺幣，等同於將美元賣給銀行，故應適用銀行的「買進匯率」。

考生看到此題應先釐清公司部位：未來將「收取外幣」，面臨外幣貶值風險。解題時需結合「避險動機（鎖定匯率、穩定現金流）」、「市場預期（預期美元跌破遠期價格）」以及題目給定的法規「實需原則」三個維度進行層次論述。

這是一題典型的外匯避險計算題。考生應先釐清公司是「收取美元貨款」，故需「賣出美元」，適用銀行的「遠期買進價」。接著比較避險（遠期合約價）與未避險（到期時的即期匯率）的現金流差異，並以風險管理的角度說明避險的本質是鎖定匯率風險，而非追求利潤極大化。

遇到此類外匯避險計算題，首先要從銀行報價中選對適用的遠期匯率（出口商預售外匯，適用銀行買進價）。接著識別出題目設計的數據巧思：年折現率 8.16% 剛好對應半年期折現率 4%，藉此將 6 個月後的避險成本（即期與遠期之匯差損益）折現至今日。