調查局三等申論題
114年
[財經實務組] 財務管理
第 一 題
📖 題組：
有關資本預算（Capital Budgeting），請回答下列問題：
有關資本預算（Capital Budgeting），請回答下列問題：
📝 此題為申論題，共 3 小題
小題 (一)
資本預算之評估技術有那四個評估準則？（8 分）
思路引導 VIP
看到資本預算評估技術，應立即聯想實務與理論上最常用的四種核心方法：NPV、IRR、回收期法與PI。作答時不僅要列出名稱，更應扼要說明其定義與「決策法則」（即何時接受計畫），以展現概念的完整性並確保獲取全額分數。
小題 (二)
資本預算評估技術除了「還本期間法（Payback period method）」之外，尚有其他那些方法？（10 分）（請最少再寫出五種）
思路引導 VIP
本題為傳統資本預算評估工具的基礎記憶題。考生應迅速將方法區分為「考慮貨幣時間價值（折現）」與「不考慮時間價值」兩大類，除題目已提的還本期間法外，列出如 NPV、IRR、PI、MIRR、ARR 等五種方法，並附上簡要定義與決策準則即可完整取分。
小題 (三)
資本預算之評估技術各方法中，唯一能符合所有準則的方法為何？（2 分）
思路引導 VIP
看到此題應迅速聯想理想資本預算評估的核心準則：是否考慮所有現金流量、貨幣時間價值，以及是否具備價值加成性。在所有常見方法（如回收期法、IRR、PI等）中，需明確指出只有淨現值法（NPV）能完全克服多重解或規模差異等缺陷，符合所有理論準則。
資本預算評估技術
💡 資本預算係篩選長期投資計畫，核心在於極大化企業價值與資金運用。
| 比較維度 | 淨現值法 (NPV) | VS | 內部報酬率法 (IRR) |
|---|---|---|---|
| 價值衡量 | 絕對金額，代表增加價值 | — | 百分比，代表獲利能力 |
| 再投資假設 | 假設以「資本成本」再投資 | — | 假設以「該計畫 IRR」再投資 |
| 計畫互斥時 | 以此結果為最終選擇標準 | — | 可能因規模不同產生偏誤 |
| 數學特性 | 恆有唯一解 | — | 可能多重解或無解 |
💬NPV 是理論上最穩健的評估法，因為其再投資假設較符合實務且符合價值最大化原則。
