第 三 題

【破題】 負利率政策（Negative Interest Rate Policy, NIRP）是中央銀行為突破「零利率下限（Zero Lower Bound, ZLB）」限制所採取的非傳統貨幣政策，旨在透過對閒置資金收取費用，強力刺激實體經濟。 【論述】

【破題】量化寬鬆貨幣政策（Quantitative Easing, QE）為中央銀行在面臨傳統政策利率逼近「零利率下限（Zero Lower Bound）」失效時，所採取的非常規（Unconventional）貨幣政策工具。 【論述】 一、量化寬鬆貨幣政策之定義

【破題】量化寬鬆（QE）貨幣政策有別於傳統透過政策利率調整的機制，主要藉由央行大規模擴張資產負債表，透過改變金融市場的資產數量與結構，經由多種傳遞管道（transmission channels）來刺激總合需求與提振經濟。 【論述】 量化寬鬆政策主要經由以下五大傳遞管道來發揮作用：

【破題】公債殖利率（YTM）由正轉負，意味著投資人若將債券「持有至到期」將面臨確定性虧損。然而，市場上仍有大量需求，主要源於機構法人的短期資本利得預期、避險需求、法規限制及匯率考量。 【論述】 投資人或金融機構願意購買負殖利率公債之可能動機如下：