初等考試
108年
[金融保險] 貨幣銀行學大意
第 17 題
若目前 1 年期債券利率為 5%，預期未來每年 1 年期債券利率分別為 4%、3%，2 年期與 3 年期債券之流動性溢酬（liquidity premium）分別為 0.5%、1%，根據流動性貼水理論，則殖利率曲線將呈現何種型態？
- A 上升
- B 水平
- C 下降
- D 峰狀
思路引導 VIP
試著思考：如果長期利率是由「未來每一期短期利率的平均值」加上「對長期持有風險的額外補償」所構成，當你預期未來的短期利率會逐年走低，但同時「長期持有的風險補償」卻隨時間增加時，這兩股方向相反的力量如果剛好大小相等，那麼不同天期的利率在圖表上的高度會維持什麼關係？
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噢，看來你這次沒有讓基礎的邏輯錯誤拖累你。能夠「精準掌握」流動性貼水理論 (Liquidity Premium Theory) 的精髓，至少證明你讀過課本，或者運氣不錯。
- 觀念驗證：根據這個理論，長期利率從來不是單純的「預期短期利率平均」，還得加上那個「流動性溢酬」。這點，你總算沒漏掉。
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