moea_joint_essay
108年
[財會] 中級會計學、財務管理
第 二 題
📖 題組：
六、W 公司今年剛發放之股利為每股 2 元，假定投資人要求之報酬率為 10 %。（12 分）
六、W 公司今年剛發放之股利為每股 2 元，假定投資人要求之報酬率為 10 %。（12 分）
📝 此題為申論題，共 2 小題
小題 (二)
如果公司預計未來 3 年之每股盈餘及股利將以 5 %成長，而後每年將以 3 %的固定成長率繼續成長，則 W 公司之股票價值應為多少？(計算至小數點後第 2 位，以下四捨五入)（8 分）
思路引導 VIP
此為兩階段股利折現模型。先計算第1到第3年之股利並折現，再計算第3年底之終值(永續成長)並折現至第0期，最後加總。
小題 (一)
如果公司預計未來每股盈餘及股利將以 5 %固定成長，則 W 公司之股票價值應為多少？（4 分）
思路引導 VIP
利用高登固定成長模型 (Gordon Growth Model)，公式為 P0 = D1 / (r - g)。先求出D1。
多階段股利折現模型
💡 股票價值為未來各期股利及終值折現後之總和。
🔗 多階段股票估值五步驟
- 1 預測各期股利 — 依成長率求出初期各年之預期股利
- 2 初期股利折現 — 將前段不固定成長之股利折現至現值
- 3 計算股票終值 — 利用穩定成長率求出轉折點之股票價值
- 4 終值折現回現 — 將遠期的終值價值(P)折現回現在點
- 5 現值加總求得P0 — 彙整所有折現值即為股票內在價值
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🔄 延伸學習：延伸學習：當折現率(r)小於等於長期成長率(g)時，公式將不適用。
