moea_joint_essay
106年
[財會] 中級會計學、財務管理
第 二 題
📖 題組：
六、伊林公司的股東權益報酬率(ROE)為 16 %，去年度每股盈餘(EPS0)為 $5，股利支付率為 60 %，股票貝他係數(β)為 1.2。假設無風險利率為 7 %，市場報酬率為 17 %。請問： (答案計算至小數點後第 2 位，以下四捨五入)（10 分）
六、伊林公司的股東權益報酬率(ROE)為 16 %，去年度每股盈餘(EPS0)為 $5，股利支付率為 60 %，股票貝他係數(β)為 1.2。假設無風險利率為 7 %，市場報酬率為 17 %。請問： (答案計算至小數點後第 2 位，以下四捨五入)（10 分）
📝 此題為申論題，共 3 小題
小題 (二)
伊林公司股票的基本價值為何（2 分）？成長機會現值(NPVGO)為何（2 分）？
思路引導 VIP
股票的「基本價值(無成長價值)」為若公司將盈餘 100% 發放不再投資時的價值 (即 EPS1 / Ke)。NPVGO 則是實際股價減去基本價值的差額。
小題 (一)
伊林公司股票目前股價為何？（2 分）
思路引導 VIP
先由 CAPM 算出股權要求報酬率 (Ke)，再利用盈餘保留率計算股利成長率 (g)。求出下一期股利 (D1) 後代入高登股利折現模型求出目前股價 (P0)。
小題 (三)
分析伊林公司面臨的問題為何（2 分）？該如何極大化公司價值（2 分）？
思路引導 VIP
結合 ROE 與 Ke 進行比較。當內部投資報酬率(ROE)低於股東要求報酬率(Ke)時，保留盈餘再投資反而會損害公司價值。解決方案為提高股利發放率。