moea_joint_essay
109年
[財會] 中級會計學、財務管理
第 一 題
📖 題組：
試回答下列問題，各題資料獨立。（2題，每題 10分，共 20分） (一)假設皮卡公司不久前才發放現金股利每股$1.5，且預期公司股利每年固定成長 6 %，目前每股股價為$50，公司目標負債/權益比(target debt-equity ratio)為 50 %，稅前負債資金成本為8 %，公司稅率為 30 %，在未考慮發行成本的情況下，請問：（10分） (1)公司的權益資金成本(equity captital)為何(以百分比表達，計算至小數點後第二位，以下四捨五入)？（5分） (2)公司的加權平均資金成本(WACC)為何(以百分比表達，計算至小數點後第二位，以下四捨五入)？（5分） (二)雷丘公司預期未來每年稅前息前盈餘(EBIT)為$130,000，公司目前為無負債之資本結構，權益貝他值(β)為 1.3，假設無風險利率為 5 %，市場風險溢酬為 5 %，公司目前稅率為 25 %，依 MM 理論(資本結構理論)之假設條件下，請問：（10 分） (1)試計算出雷丘公司的價值(答案計算至整數，以下四捨五入)。（5分） (2)如果雷丘公司舉債$500,000贖回流通在外的股票，試算其公司價值為何(計算至小數點後第二位，以下四捨五入)？（5分）
試回答下列問題，各題資料獨立。（2題，每題 10分，共 20分） (一)假設皮卡公司不久前才發放現金股利每股$1.5，且預期公司股利每年固定成長 6 %，目前每股股價為$50，公司目標負債/權益比(target debt-equity ratio)為 50 %，稅前負債資金成本為8 %，公司稅率為 30 %，在未考慮發行成本的情況下，請問：（10分） (1)公司的權益資金成本(equity captital)為何(以百分比表達，計算至小數點後第二位，以下四捨五入)？（5分） (2)公司的加權平均資金成本(WACC)為何(以百分比表達，計算至小數點後第二位，以下四捨五入)？（5分） (二)雷丘公司預期未來每年稅前息前盈餘(EBIT)為$130,000，公司目前為無負債之資本結構，權益貝他值(β)為 1.3，假設無風險利率為 5 %，市場風險溢酬為 5 %，公司目前稅率為 25 %，依 MM 理論(資本結構理論)之假設條件下，請問：（10 分） (1)試計算出雷丘公司的價值(答案計算至整數，以下四捨五入)。（5分） (2)如果雷丘公司舉債$500,000贖回流通在外的股票，試算其公司價值為何(計算至小數點後第二位，以下四捨五入)？（5分）
📝 此題為申論題，共 2 小題
小題 (一)
(1)公司的權益資金成本(equity captital)為何(以百分比表達，計算至小數點後第二位，以下四捨五入)？（5分）
(2)公司的加權平均資金成本(WACC)為何(以百分比表達，計算至小數點後第二位，以下四捨五入)？（5分）
(2)公司的加權平均資金成本(WACC)為何(以百分比表達，計算至小數點後第二位，以下四捨五入)？（5分）
思路引導 VIP
利用股利成長模型（Gordon Growth Model）計算權益資金成本。公式：Ke = (D1 / P0) + g，其中 D1 = D0 * (1+g)。接著利用資本結構權重計算 WACC，負債權重和權益權重由 D/E 比例求得。
小題 (二)
(1)試計算出雷丘公司的價值(答案計算至整數，以下四捨五入)。（5分）
(2)如果雷丘公司舉債$500,000贖回流通在外的股票，試算其公司價值為何(計算至小數點後第二位，以下四捨五入)？（5分）
(2)如果雷丘公司舉債$500,000贖回流通在外的股票，試算其公司價值為何(計算至小數點後第二位，以下四捨五入)？（5分）
思路引導 VIP
先根據 CAPM 計算無舉債公司的權益成本，然後計算無舉債公司價值 Vu = EBIT(1-t) / Ku。再依據考慮稅賦的 MM 理論，有舉債公司價值 Vl = Vu + Dt。