moea_joint_essay
111年
[財會] 中級會計學、財務管理
第 五 題
光環公司有如下的財務資訊：
① 稅前息前盈餘(EBIT)=$5,000,000。
② 利率 9 %，平價發行的永續負債$8,000,000。
③ 流通在外普通股 1,000,000 股，帳面價值為$10，股東必要報酬率 16 %。
④ 因光環公司為成熟型公司，每年 EBIT 固定，股利政策為當年度盈餘全數發放。
⑤ 稅率為 20 %。
光環公司預計以利率 12 %，平價發行新的永續債券$10,000,000，所得資金除贖回全數舊債外，並於市場中買回部分股票。光環公司之股東必要報酬率經此調整後由 16 %上升至18 %，但 EBIT不受任何影響。請比較資本調整前後的加權平均資金成本(WACC)，評估光環公司是否應該接受該資本調整方案(WACC以百分比表達，計算至小數點後第 1位，以下四捨五入)？（10 分）
① 稅前息前盈餘(EBIT)=$5,000,000。
② 利率 9 %，平價發行的永續負債$8,000,000。
③ 流通在外普通股 1,000,000 股，帳面價值為$10，股東必要報酬率 16 %。
④ 因光環公司為成熟型公司，每年 EBIT 固定，股利政策為當年度盈餘全數發放。
⑤ 稅率為 20 %。
光環公司預計以利率 12 %，平價發行新的永續債券$10,000,000，所得資金除贖回全數舊債外，並於市場中買回部分股票。光環公司之股東必要報酬率經此調整後由 16 %上升至18 %，但 EBIT不受任何影響。請比較資本調整前後的加權平均資金成本(WACC)，評估光環公司是否應該接受該資本調整方案(WACC以百分比表達，計算至小數點後第 1位，以下四捨五入)？（10 分）
📝 此題為申論題
思路引導 VIP
分別計算資本結構調整前後的公司總價值(V = E + D)與WACC，並觀察WACC之變動或公司價值之變化以作為決策依據。
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【調整前 WACC】
- 負債利息 = $8,000,000 × 9% = $720,000
- 稅後淨利 (NI) = (EBIT - 利息) × (1 - 稅率) = ($5,000,000 - $720,000) × 0.8 = $3,424,000
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