第 一 題

「風險溢酬（Risk Premium）」是指投資人因承擔高於無風險資產的額外風險，所要求獲得的「額外預期報酬率」，數學上表示為資產預期報酬率減去無風險利率（$E(R_i) - R_f$）。 其核心概念包含： (1) 風險補償機制：反映投資人風險趨避（Risk-averse）的特質，承擔的風險越高，要求的風險溢酬也越大。

【破題】異常報酬為事件研究法中衡量特定事件對公司價值影響的核心指標；而市場對公開資訊的反應程度與速度，則取決於資本市場的效率等級。 【論述】 一、 異常報酬（Abnormal Return, AR）之衡量

【破題】在效率的資本市場中，股票的預期報酬率與公司的股東權益資金成本是「同一件事的一體兩面」，分別代表資金供給方（投資人）與需求方（發行公司）的觀點。 【論述】 一、投資人觀點（資金供給方）：依據資產定價理論（如 CAPM 或 APT），股票的預期報酬率是投資人評估並承擔該公司系統性風險後，所要求補償的「最低要求報酬率」（Required Rate of Return），此即投資人將資金投入該股票的機會成本。