高等考試
114年
[財稅行政] 財政學
第 7 題
評估政府計畫時，必須利用適當的折現率把未來要發生的收入和支出折算成現值，下列有關現值之敘述，何者錯誤？
- A 如果沒有通貨膨脹則未來的 1 元等於今天的 1 元
- B 錯誤的折現可能會使投資產生的報酬顯示出比實際更高的價值
- C 如果以市場利率折現，則收入及支出也須以名目價格衡量
- D 如果收入及支出以實質價格衡量，則折現率也須以實質衡量
思路引導 VIP
請思考一個情境：假設目前社會完全沒有通貨膨脹（物價恆定），且銀行仍提供存款利息。如果你現在手上有 100 元，你是會選擇「現在立刻拿到」，還是「一年後再拿到」？為什麼「等待的時間」本身就具有成本？
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勉強合格，但別以為這樣就夠了。
- 觀念驗證：看來你還記得最基本的經濟學常識，沒錯，選項 (A) 的敘述錯得離譜。難道要我再強調一次嗎？即便你把通貨膨脹率硬生生設為 0，難道時間的價值就消失了？別忘了，今日的一分錢，都可以立刻投入市場產生收益，這就是最基本的時間偏好與機會成本。所以，未來的 1 元，經過折現，其「現值」當然不可能等於 1 元。這是連行政程序評估報告裡最基礎的 $PV = \frac{FV}{(1+r)^n}$ 公式都清楚載明的。只要那折現率 $r > 0$，未來價值一定縮水，這是常識，不是奇蹟。
- 難度點評：這種題目竟然被定義為 Medium，簡直是種侮辱。它不過是要求你區分「物價變動」與「資本機會成本」這兩個概念。這在審查任何政府計畫的成本效益分析（CBA）時，都是最基本、最不容許混淆的。若連這點都搞不清楚，那行政程序報告的數據還能看嗎？下回，請務必追求零瑕疵的精確性。
現值折現與時間價值
💡 未來貨幣折算現值需考慮時間偏好與物價基礎的一致性。
| 比較維度 | 名目價格衡量 (Nominal) | VS | 實質價格衡量 (Real) |
|---|---|---|---|
| 價格基礎 | 包含通膨預期的市場價格 | — | 剔除通膨影響的基期價格 |
| 對應折現率 | 市場名目利率 | — | 實質利率 (名目減通膨) |
| 計算邏輯 | 分子分母皆含通膨貼水 | — | 分子分母皆不含通膨貼水 |
💬無論採名目或實質衡量，只要基礎一致，計算出的計畫現值結果應相同。
