moea_joint_essay
104年
[財會] 中級會計學、財務管理
第 三 題
📖 題組：
四、穩健投資公司 105 年底正在評估 5 個投資計劃方案，如【表 1】： 【表 1】 方案 投資成本(元) 內部報酬率(IRR) A 20,000,000 19 % B 60,000,000 17 % C 60,000,000 13 % D 40,000,000 11 % E 50,000,000 10 % 穩健投資公司目前的目標資本結構係由 40 %的負債與 60 %的普通股股東權益所組成。該公司 105 年的稅後淨利為 1.2 億元，半數將作為股利發放。目前穩健投資公司的每股股價42 元，發行新股成本為每股 2 元。此外，穩健投資公司能以 12 %的利率發行公司債，並預測次年度的股利為每股 4.1 元，股利成長率每年為 5 %。假設目前所得稅率為 17 %。 試問：
四、穩健投資公司 105 年底正在評估 5 個投資計劃方案，如【表 1】： 【表 1】 方案 投資成本(元) 內部報酬率(IRR) A 20,000,000 19 % B 60,000,000 17 % C 60,000,000 13 % D 40,000,000 11 % E 50,000,000 10 % 穩健投資公司目前的目標資本結構係由 40 %的負債與 60 %的普通股股東權益所組成。該公司 105 年的稅後淨利為 1.2 億元，半數將作為股利發放。目前穩健投資公司的每股股價42 元，發行新股成本為每股 2 元。此外，穩健投資公司能以 12 %的利率發行公司債，並預測次年度的股利為每股 4.1 元，股利成長率每年為 5 %。假設目前所得稅率為 17 %。 試問：
📝 此題為申論題，共 3 小題
小題 (三)
請計算穩健投資公司的最適資本預算。（5 分）
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將各方案IRR與累計資金區段的WACC進行比較。只要邊際方案的報酬率大於或等於該資金區段的邊際資金成本，即應投資。
小題 (一)
突破點前後的 WACC各為多少？(以百分比表達，計算至小數點後第 3位，以下四捨五入)（5 分）
思路引導 VIP
先計算保留盈餘金額及保留盈餘突破點，再分別用內部權益資金成本及外部發行新股資金成本算出兩段區間的加權平均資金成本 (WACC)。
小題 (二)
試畫出穩健投資公司的 MCC 曲線與 IOS 曲線。（5 分）
思路引導 VIP
說明以資金規模為橫軸、報酬率/成本率為縱軸，繪製出階梯狀上升的MCC與階梯狀下降的IOS，並標示出折點與交叉點即可。