高考申論題
114年
[工業工程] 工程經濟學
第 四 題
有 A、B 兩種投資方案，其各年之操作與維護成本分別是以實際貨幣（Actual Dollar）與定值貨幣（Constant Dollar）估算如下表所示：
| 年 | 方案 A（以實際貨幣估算） | 方案 B（以定值貨幣估算） |
| :--- | :--- | :--- |
| 1 | $120,000 | $100,000 |
| 2 | $130,000 | $120,000 |
| 3 | $145,000 | $135,000 |
| 4 | $165,000 | $150,000 |
若方案 A 與方案 B 之期初投資成本分別為$1,500,000 與$1,200,000，每年之通貨膨脹率為 3%，每年之市場利率為 5%，而定值貨幣之基準期（Base Year）假設為第 0 年，試評估應該選擇何種方案？（25 分）
| 年 | 方案 A（以實際貨幣估算） | 方案 B（以定值貨幣估算） |
| :--- | :--- | :--- |
| 1 | $120,000 | $100,000 |
| 2 | $130,000 | $120,000 |
| 3 | $145,000 | $135,000 |
| 4 | $165,000 | $150,000 |
若方案 A 與方案 B 之期初投資成本分別為$1,500,000 與$1,200,000，每年之通貨膨脹率為 3%，每年之市場利率為 5%，而定值貨幣之基準期（Base Year）假設為第 0 年，試評估應該選擇何種方案？（25 分）
📝 此題為申論題
思路引導 VIP
看到通貨膨脹（Inflation）題型，首先必須確立「一致性原則」：實際貨幣（Actual Dollar）必須對應市場利率（Market Interest Rate），而定值貨幣（Constant Dollar）必須對應實質利率（Real Interest Rate）。由於題目給定市場利率與通膨率，最穩健的解題策略是將方案B的定值貨幣先轉換為實際貨幣，再統一使用市場利率折現求取成本現值（PW）進行比較。
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【解題關鍵】處理通貨膨脹之資本預算評估，必須遵循「一致性原則」：實際貨幣應搭配市場利率折現，定值貨幣應搭配實質利率折現；本題統一轉換為實際貨幣與市場利率計算現值成本最為直觀。 【解答】 已知參數整理：
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通膨下之投資評估
💡 資本預算評估需遵循「一致性原則」，貨幣型態應與折現率匹配。
| 比較維度 | 實際貨幣 (Actual Dollar) | VS | 定值貨幣 (Constant Dollar) |
|---|---|---|---|
| 購買力定義 | 隨通膨改變的購買力 | — | 固定在基準年的購買力 |
| 對應折現率 | 市場利率 (Market Rate) | — | 實質利率 (Real Rate) |
| 計算轉換 | 需由定值乘通膨係數 | — | 不含通膨影響的純購買力 |
💬兩者計算之現值(PW)結果應相同，關鍵在於利率與貨幣類型必須嚴格匹配。
