高考申論題
105年
[商業行政] 證券交易法
第 一 題
一、上市之 A 股份有限公司（下稱 A 公司）之甲股東為避免因股價下跌，致其質押於金融機構之 A 公司股票遭斷頭賣出，於明知已無支付買進價款之資力下，但為操控 A 公司之股票，乃以電話向 B 證券股份有限公司（下稱 B 證券公司）等五家證券公司下單，利用不知情之該五家證券公司營業員，在證券交易市場報價，大量買進 A 公司股票，其報價要約業經有人承諾接受而成交，而甲於辦理交割期限未支付款項以履行交割，嗣由 B 證券公司等五家證券公司代為辦理交割手續，致使 A 公司之股票價格嗣後多日以跌停價格收盤，且成交量明顯萎縮，而影響證券交易市場秩序。試問：甲之行為是否違反禁止操縱市場行為之規定？（25 分）
📝 此題為申論題
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看到本題「無資力大量下單」、「未履行交割」及「影響市場秩序」等關鍵字，應直覺聯想證券交易法第155條第1項第1款的「違約交割罪」。進一步分析甲的動機為「避免股價下跌遭斷頭」，具有人為干預股價之意圖，應一併探討是否構成同條項第4款的「連續買賣罪」，並運用三段論法將主客觀要件逐一涵攝。
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【爭點】甲明知無資力，為操控股價而利用不知情之營業員大量買進A公司股票，事後不履行交割且造成市場秩序受影響，是否構成證券交易法第155條禁止操縱市場之規定？ 【解析】 壹、法規依據
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