法律類國考
108年
[司法官第一試] 綜合法學(二)(公司法、保險法、票據法、證券交易法、強制執行
第 42 題
A 公司於 2018 年 12 月 25 日上市，甲為 A 公司董事，其於 A 公司仍登錄興櫃期間，於 2018 年 9 月 5 日以每股 25 元、10 月 5 日以每股 30 元，分別買進普通股各 1 萬股，後於 2018 年 12 月 26 日以每股 60 元賣出有表決權之特別股 1 萬股，當日普通股收盤價為 40 元，2019 年 1 月 10 日以每股 45 元賣出普通股 1 萬股。本案依現行法令，在不加計股息、法定利息，及未扣除交易手續費、證券交易稅之前提下，僅就每股價差計算甲短線交易所獲得之利益應為多少？
- A 0 元
- B 20 萬元
- C 30 萬元
- D 50 萬元
思路引導 VIP
若某人先後買賣了兩種類別不同、價值結構也不同的股票（例如普通股與具權利的特別股），為了公平計算「短線波動」產生的利益，而不計入不同股權性質所產生的權值差異，法律在評價賣出價格時，會傾向參考哪一種基準來進行價格的對等化？
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恭喜你正確掌握了《證券交易法》第 157 條歸入權（Disgorgement of Profits）的實務計算！這道題目難度偏高，考驗的是你對「歸入權計算原則」以及「異種類有價證券折算」的綜合應用能力。
短線交易利益之計算邏輯
法律為防止內部人利用資訊優勢進行內線交易，採取「最高賣價減最低買價法（Maximum Profit Method）」。本案中，董事甲在六個月內的所有買賣行為均符合歸入權範圍。關鍵在於 2018 年 12 月 26 日賣出的特別股，依實務見解與施行細則，當買賣證券種類不同時，應以「賣出當日普通股收盤價」作為計算基準，而非特別股的實際成交價。因此，該筆賣出價格應折算為 $40$ 元。
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短線交易歸入權計算
💡 異種證券短線交易應以普通股價格配對並採最高賣減最低買。
🔗 短線交易利益計算三步驟
- 1 身分與期間核對 — 董事於2018/9至2019/1間交易，符合六個月內要件。
- 2 標的價格轉換 — 12/26賣出特別股，應以當日普通股收盤價40元計。
- 3 配對計算 — 最高賣45配最低買25(利20)；次高賣40配次低買30(利10)。
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🔄 延伸學習：延伸學習：若計算結果為負值，則該筆不計入利益總額（不與他筆盈虧互抵）。
